2015年日元还会贬值？
2015-01-07 15:46:33   来源： 在日华人外汇交易研究会   评论：0 点击：

2014年最后一个交易日，美元在2014年获得完胜。2015年，至少在年初仍持有美元会是一个相对稳妥的选择。日元兑美元2014年夏季以来便已下跌大约20%。日元当前已经十分廉价，经过汇率折算，实际上在东京买一个iPhone的价格要比美国本土还要便宜。

市场预期美联储最早会在2015年4月升息。那么至少在这之前，美联储令投资者失望的概率还相对较小。但随着时间的推移，美元会不会在2015年重演今年的强势行情就是另一回事了。

2015年将是日本和安倍经济学试验生死攸关的一年。

安倍的经济政策有三支“箭”：量化宽松、财政政策刺激需求和放松管制创造可持续增长。目前为止，安倍的第1和第2个政策已经实施；现在我们需要观察第3个政策的进展。如果不放松管制，快速增长的可能性微乎其微。迄今为止的迹象显示喜忧参半：有些放松管制项目取得成功，但其他项目受阻于既得利益集团。

如果获得进展，则日本会重新启动增长，并有望减轻债务负担。如果没有……嗯，我们将拭目以待。

市场也希望看到日本更“好”的通胀率。日本央行在推高消费价格方面获得成功，但工资水平徘徊不前。这意味着，它不但没有创造出启动更高支出、更高投资和更高就业率这一良性循环的通胀，反而令情况更加糟糕，因为它只是减少了人们的购买力，从而减少了总需求。在此情况下，安倍首相唯一能做的就是在安倍经济学取得成功的方面，即货币政策方面加倍怒力。

安倍经济学需要在今年证明自己。如果安倍经济学获得动力，日本经济有所改善，则日本投资者的风险偏好将增加，他们将把更多资金投向海外。这种逻辑看上去可能有些奇怪，但确实在日本发生了：投资者较为自信时更倾向于增加海外投资。因此对日本恢复信心可能导致资金外流，而本国货币小幅下跌。

另一方面，如果安倍经济学没有显现效果，仅仅导致消费价格上升，而薪水或就业率没有上升，或者消费税的提高再次导致衰退，正如1997年最近一次提高消费税的情况一样。

或许安倍只剩下一张牌可打：通过另一轮量化宽松令货币贬值。我认为，在此情况下美元兑日元可升至125。