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日报:中国能避开日本式经济泡沫吗?
2013-09-03 15:35:52   来源:   评论:0 点击:

世界金融相关人士已经开始关注中国影子银行的走向。中国政府计划通过巧妙收紧资金总量来应对影子银行问题。不过,回顾日本经济泡沫崩溃和美

        世界金融相关人士已经开始关注中国影子银行的走向。中国政府计划通过巧妙收紧资金总量来应对影子银行问题。不过,回顾日本经济泡沫崩溃和美国次级房贷问题,使过热经济实现软着陆确实非常困难。可以说,独特的“中国特色市场经济”正在迎来关键期。

  提到总量限制,很多人会想到1990年日本原大藏省实施的总量限制。这被视为日本泡沫经济崩溃的导火索,但了解当时情形的笔者认为,上述政策的目的是实现软着陆,并且暂时取得了一定效果。不过,由于日本过剩资金过度用于房地产投资,而不是设备投资和个人消费,因此后来引发了难以预料的逆回转效果。

  中国的影子银行与日本的经济泡沫的确存在相似之处,但巨大差异在于,与日本相比,中国的国土和人口规模更加庞大,而资金正流向地方开发项目。资金并不是像日本那样集中于城市地区的房地产开发,而是可能分散于各种基础设施投资。因此,总量限制导致的逆回转效果如何演变难以判断。同时,地方政府和主要国有企业均在掌控之下,而中央政府也在进行严密监视,这一点也与日本有所不同。

  日本的金融政策过去被称为“护送船队方式”,银行给人的印象是完全听从政府的要求,但实际上却未必如此。即使政府要求银行“减少对房地产的融资”,业绩较差的银行也会逃避当局的监管,找出提供融资的方法。

  但是,中国可能不会如此。中国有能力把完全听从中央指示的原则渗透到银行终端。在金融政策方面,中国特色的市场经济或许比自由主义经济更有效果。

  如果比较上世纪90年代的日本和现在的中国,可以发现中国仍然处于发展阶段,这也是非常明显的差异。虽然说4至6月GDP增长率连续第二个季度出现放缓,但仍然处于发展阶段,居民收入也将增长,这是任何人都承认的事实。除了房地产以外,吸收资金的余地依然很大。

  上面是让人乐观看待中国经济前景的因素,但也存在中国特有的不透明的侧面。

  其一是中国企业的竞争力问题。中国正减少进口,加快转向国内生产,在这个过程中国有企业起到了核心作用,但产品竞争力并未充分提高。此外还存在工资急剧上升等成本增加因素,因此经营效率低下仍是亟待解决的问题。

  此外,还面临城市和农村地区的贫富差距以及民族冲突这一特有问题。在经济持续增长期间,这些社会矛盾会被掩盖,但如果增长放缓,不满可能会爆发。

  无论如何,与日本相比,中国经济的规模非常巨大,即使与日本的经济泡沫崩溃比较,也有很多事情难以预测。如果能够实现软着陆,中国对中国特色市场经济将更加自信,作为世界史无前例的中央集权经济大国的存在感也将加强。

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